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新興市場科技股 令基金經理頭疼

[2017-10-11]

新興市場科技股的榮景正在變成讓各路基金經理頭疼的問題。
中國阿里巴巴和騰訊等少數幾家科技企業的市值飆升,使這些企業在MSCI明晟新興市場股指中的權重穩步提升。路透社報道,這就意味著,指數型基金的投資者發現,他們的曝險越發集中在單一領域。而這些投資者原本想將曝險分攤在一系列企業身上,從而只需繳納較低的基金管理費用。同時,活躍基金經理也面臨要買入那些科技股的壓力,以確保其基金跟上指數上漲的腳步。這些基金經理收取較高費用,理由是他們擁有獨到的選股技術。這兩種投資者都追捧科技股,那麼一旦科技股下跌,資金很可能會急劇外流。
「這與你投資ETF的初衷正好相反,你希望低成本分散投資,但最終卻基本上集中投資於10只個股,」Psigma投資策略部主管Rory McPherson表示。Psigma持有主動型新興市場基金。該指數成分股中最大的五家新興市場企業包括阿里巴巴、騰訊、三星、Naspers和台積電這幾家科技企業。他們在該指數市值中共佔近19%,佔比超過標普五百指數中最大的五家公司Alphabet、蘋果、Facebook、微軟和亞馬遜所佔比重13%。
在多數資產類別中,轉向被動投資的趨勢十分明顯,在新興股市中也十分突出,這類股市自2016年初以來已大漲60%。但該市場或許也說明了ETF將會給投資組合帶來投資過於集中的風險。
Columbia Threadneedle首席投資組合策略師Ed Kerschner稱,科技股表現大多反映的是美國科技同業的表現,而非對發展中市場的曝險。「問題在於,你的買點是在新興市場,還是在科技股?」Kerschner稱。「買進新興市場指標的風險在於,你並未自標普分散投資。」

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